Анализ ключевых трендов мирового рынка драгоценных металлов

Золото может вырасти в цене на фоне рисков в мировой экономике и поднятия ставок ФРС и спровоцирует удорожание платины. Стоимость серебра увеличится из-за роста инвестиционного спроса, палладию не позволит сильно подешеветь рост мирового производства бензиновых автомобилей, а цена на иридий и родий останется значительно выше прошлогодней по причине сохраняющегося дефицита этих металлов на рынке.

Золото и серебро

Текущая цена за унцию золота сегодня составляет $1265. Для себя на текущий момент мы заложили диапазон в $1120 — 1350 за унцию, и пока не планируем пересматривать эти ожидания. Нынешняя цена относительно высока, однако есть потенциал для ее дальнейшего роста. Главным фактором этого роста может стать очередное поднятие ставок ФРС — новостной фон вокруг этого события подтолкнет золото вверх, до уровня 1300–1350. Спрос на золото генерируют, в основном, инвесторы, а это значит, что оно будет расти при любых потенциальных рисках в мировой экономике: санкциях, кризисах и пр.

Серебро торгуется на уровне $16,6 за унцию, это достаточно низкая цена. При данном уровне мы наблюдаем рост инвестиционного спроса на серебро (со стороны мировой промышленность спрос остается стабильным), поэтому во II полугодии 2017 года мы ожидаем цену в пределах $18–19. Основным драйвером для движения вверх по серебру считаем снижение индекса доллара США.

Палладий и платина

Палладий активно торговался на мировом рынке в июне—июле текущего года. При этом фьючерсы на палладий были на несколько процентов дешевле физического металла в силу дефицита последнего. Таким образом, сложилась редкая для рынка ситуация, когда физический спрос превысил физическое предложение. За это время палладий значительно подорожал. Некоторое время он торговался по $920 за унцию, однако быстро снизился ниже $900. Цена все равно высокая. Мы считаем, что этот тренд в самое ближайшее время пойдет на спад. Основной признак — трехкратное увеличение биржей гарантийного обеспечения по палладию. Биржа видит, что на рынке сложилась рисковая конъюнктура. Изменение гарантийного обеспечения создает ситуацию для роста волатильности, то есть цена на палладий пойдет резко либо вниз, либо вверх. Мы считаем, что сильного роста ожидать не стоит — ситуация с наличием физического металла нормализовалась, рынок физического металла и фьючерсов в настоящее время выровнялись, и разница в стоимости, толкавшая палладий вверх, перестала быть драйвером движения. С другой стороны, не должно быть и сильного падения. То есть мы ждем роста колебания цен, но в довольно узком диапазоне. Дело в том, что значительную долю спроса на палладий в мире генерирует потребление в автомобильной промышленности. Чем выше продажи автомобилей, тем больше палладия требуется производителям. Продажи автомобилей в странах Европы, Китае, Японии в 2017 году показали рост; в США есть снижение рынка, но незначительное. При этом важно, что спрос на бензиновые автомобили превысил спрос на дизельные, в основном, на фоне «дизельгейта». В каталитических системах бензиновых автомобилей доля используемого палладия составляет 70%, а в дизельных — около 30%. Поэтому палладий, если и покажет снижение, то до границы $800–820.

По сравнению с прошлым годом экспорт платины из России стабилен, при этом наблюдается небольшой рост. На рынке Северной Америки (Канада, США) ситуация обратная — стабильный экспорт с небольшим минусом. В ЮАР наблюдается падение объема добычи платины и палладия. Спрос на платину со стороны и инвесторов, и промышленности снижается. Это характерно и для России, рынок платины которой, в целом, следует за мировым.
Поэтому цена за унцию платины относительно невысока и находится на уровне $945. Тем не менее, платина до конца года может пробить психологическую отметку в $1000 и выйти на уровень $1020 за унцию. Это может произойти, главным образом, на фоне роста цены на золото до ожидаемых нами $1300 за унцию. Также платину может подтолкнуть вверх дальнейшее удорожание палладия и снижение курса доллара США. Если будет падение цены, то, по нашим прогнозам, совсем небольшое, до $880–900.

Иридий, родий

С начала 2017 года иридий и родий торгуются на уровне $990 и 970 за унцию соответственно. Учитывая то, что оба металла в 2016 году стоили примерно по $700 за унцию, рост стоимости феноменальный. Тренд объясняется тем, что этих металлов очень мало на рынке, на них наблюдается очень большой спрос. На родий спрос генерируют производители автокатализаторов и каталитических систем, стекольной промышленности в России, Китае, Турции и Европе; на иридий — автопром (металл используется в производстве свечей зажигания). Тем не менее, до конца года цены на иридий и родий продолжат оставаться высокими, и это сдержит дальнейший рост спроса.

По материалам компании PLAURUM